Rootslased pakuvad Hansapanga eest liiga vähe

Swedbank tegi reedel Hansapanga aktsionäridele ülevõtmispakkumise. Sellest kirjutab pikemalt ka tänane Äripäev.

Äripäeva meelest pakuvad rootslased Hansapanga eest liiga väikest hinda ? 11 eurot ehk 172 krooni ja 11 senti. Selle hinnaga on Hansapanga ülevõtmine vähetõenäoline.

Veel aasta tagasi oleks selline pakkumine olnud väga hea.

Swedbanki pakkumine põhines neljapäevasel Hansapanga aktsia sulgemishinnal, lisades 4,7 protsenti preemiat. Pärast Hansapanga eelmise aasta neljanda kvartali väga heade tulemuste avaldamist ning ülevõtmispakkumise teatavaks saamist kerkis Hansa aktsia hind üle 177 krooni piiri. Swedbanki pakkumine jääb sellele juba tugevalt alla. Aktsia hinna kerkimine omakorda näitas, et investorid ei usu, et aktsiad müüakse pakkumishinnaga.

Hansapank teenis mullu neljandas kvartalis 762 miljonit krooni kasumit, mis teeb panga eelmise aasta puhaskasumiks 2,86 miljardit krooni. Pank kasvab kiiresti ? ka Venemaal on märk maas, turuosa kasvatamine aga alles ees. Seal on riskid suuremad, aga samuti teenimisvõimalused. Hansapanga head väljavaated eeldavad paremat pakkumist.

Panga tegevust ei pruugi muidugi tulevikus samasugune edu saata, kui see seni on olnud. Lisaks Venemaa kõrgemale riskile mõjutab panka tervanenud konkurents pangandusturul, samuti suurenenud riskid kinnisvaraturul.

Viimase viie aastaga on panga varad kasvanud neli korda, ligi 129 miljardi kroonini 2004. aasta lõpuks. Praegu on Swedbanki omanduses ümmarguselt 60 protsenti pangast. Pakkumuse hind on veidi üle 22 miljardi ? Swedbank saaks oma pakutud hinnaga puuduoleva osa kätte poole odavamalt.

Eestile kuluks muidugi ära ?värske? raha väljast. Kuna suurem osa aktsionäridest, keda pakkumus puudutab, on rootslased, ameeriklased jt, ei pruugi suurem jagu Swedbanki pakutud rahast Eestisse jõuda ega jääda.

Rootslastelt on raske nõuda, et nad mõistaksid Hansapanga aktsia tähendust eestlaste jaoks, seda enam, et see tähendus pole ainult majanduslik, vaid ka emotsionaalne. Kui Swedbankil käes 95 protsenti aktsiatest, nagu tema soov on, viib ta Hansapanga börsilt minema. Kui see just meie börsi surma ei tähenda, siis igavaks läheb börsil igatahes ? jälle üks investerimisvõimalus vähem. Enamik Eesti palgasaajaist on ehitanud endale teise pensionisamba. Pensionifondide portfellides on Hansapanga aktsia hinnatud kaup. Teist samaväärset siit ei leia. Võimalik on osta vaid üksikute ?oma? ettevõtete aktsiaid.

Rootslaste pakkumine on lahja, ütlevad ka Äripäeva küsitletud analüütikud. Kõik ootavad pakkumise tõstmist. Sampo Baltic Asset Managementi fondijuhi Alo Kullamaa sõnul võib olla Swedbank õppinud TeliaSonera vigadest Eesti Telekomi ülevõtmisel ja soovib viia tehingu kiiresti lõpule, tõstes aktsia ostuhinda.

Swedbanki pakkumine võis olla n-ö turu katsumine ja kui aktsionäride nurin valjuks läheb, tehakse uus pakkumine. Ennekõike on see äri ? ostetakse nii odavalt, kui turg vähegi lubab. Iseasi, kas müüakse. Kui turuhind on kõrgem, peaksid pakkumist vastuvõtvad aktsionärid olema altruistid.

Autor: ÄP