Miks mitte osta Vodafone'i aktsiaid?

Viimased kaheksa aastat on Vodafone’i käive Euroopas kahanenud, kuid nüüd on firma asunud taas kasvule. Vodafone on kolme suurima telekomifirma seas Euroopa neljal suurimal turul - Saksamaa, Suurbritannia, Itaalia ja Hispaania. Kõigele lisaks on firmal atraktiivne äri väljaspool Euroopat. Aasias, Lõuna-Aafrikas ning teistel arenevatel turgudel kasvab Vodafone’i käive kordi kiiremini kui kodukontinendil. Arenevatelt turgudelt teenib Vodafone umbes kolmandiku praegusest käibest.

Vodafone’i investeerimise kasuks räägivad mitmed faktid. Viimasel kahel aastal on ettevõte investeerinud 25 miljardit eurot võrkude uuendamisse ja laiendamisse ning nüüd peaks analüütikute sõnul kapitalikulutused raugema.

See tekitab rohkem vaba rahavoogu. Firma juhtkond prognoosib, et tänavu teenitakse vaba raha umbes 4 miljardit eurot, mis võimaldab dividendi välja maksta ja seda aastast aastasse suurendada. Viimastel aastatel on Vodafone müünud varasid, vähendanud võlakohustusi ning muutnud põhiäri efektiivsemaks.

Teatavasti viis Vodafone 2014. aastal läbi korporatiivmaailma ühe suurima tehingu, kui müüs 45% osaluse USA mobiilsideettevõttes Verizon Wireless enamusaktsionärile Verizon Communications. Tehingu maht oli 130 miljardit dollarit, mis on näiteks kaks korda suurem kui just hiljuti välja hõigatud hiiglaslik Bayeri ja Monsanto ühinemine. Sellest 130 miljardist tagastas Verizon aktsionäridele 84 miljardit.

Spekulatsioon ühinemisest Libertyga

Vodafone’i üks suuremaid uskujaid on JPMorgani analüütik Akhil Dattani, kelle sõnul on Vodafone nende eelistatud Euroopa telekomiaktsia. Dattani sõnul on firmal Euroopa telekomisektori suurim prognoositav käibe, EBITDA kasumi ning vaba rahavoo kasv ehk vastavallt 2%, 5% ja 17% aastas järgmise paari aasta jooksul.

Tulles aktsia juurde, siis tegu pole just kõige odavama väärtpaberiga. Ettevaatav kasumi-hinna suhe (P/E) on 32, mis on konkurentidega võrreldes kõrgem. Sel aastal on aktsia püsinud sisuliselt paigal, olles aasta algusest kukkunud 1,1%. Reedel sulgus Vodafone’i aktsia Londoni börsil 218,55 penni peal. Dividenditootlus on aga väga atraktiivne 5,2%, mis peaks investori mõtlema panema küll.

USAs Nasdaqi börsil noteeritud Vodafone’i ADR-aktsiad on üldiselt analüütikute positiivse soovituse all. Analüütikute keskmine hinnasiht on 38,15 dollarit, mis lubab lausa 32% tõusupotentsiaali, ning keskmiselt on aktsial ostusoovitus.

Üks võimalus suurelt kasseerida on võimalus, et Vodafone ühineb USA miljardäri John Malone’i omatava Liberty Globaliga, mis on suur kaabeltelevisioonifirma Euroopas. Liberty üks teine sõsarfirma Liberty Media ostis just mõni nädal tagasi vormel 1 sarja õigused. Aasta tagasi teatas Vodafone, et ei pea enam Libertyga läbirääkimisi, kuid analüütikud leiavad endiselt, et tehing tooks mõlemale poolele kasu.

Alternatiiv USAst?

Euroopas on praegu trend, kus firmad viivad kokku oma mobiilside- ja tavakõneteenuseid. Eestis on hea näide Telia, mis ühendas Elioni ja EMT. Vodafone’i ja Liberty Globali ühinemine tekitaks veelgi tõsiseltvõetavama telekomihiiu Euroopas. Kuigi see ühinemine ei ole veel või enam päevakorras, teevad analüütikud endiselt sellest juttu ja see on üks oluline tegur, mida Vodafone’i aktsia ostmisel silmas pidada.

Kes ei usalda Vodafone’i investeerida, võib vaadata üle Atlandi. Euroopa turg on oluliselt konkurentsitihedam ja väiksemate marginaalidega. Näiteks USAs on keskmine mobiilsidearve 50 dollarit, samas kui Euroopas on see 30 dollarit. Vodafone’i EBITDA marginaal on 30%, mis jääb suurelt alla Verizoni 45% marginaalile.

USAs on neli suurt riikliku mobiilsideoperaatorit – Verizon Wireless, AT&T, T-Mobile ja Sprint. Viimane on küll börsil, kuid kuulub 80% ulatuses jaapanlaste SoftBankile. T-Mobile on Deutsche Telekomi tütarfirma. Verizon kuulub Verizon Communicationsile ning koos AT&Tga pakuvad laiapõhjalisemaid telekomiteenuseid võrreldes Sprinti ja T-Mobile’iga.

P/E alusel on Verizon (14) ja AT&T (17) märgatavalt odavamad kui Vodafone ning dividendtootluselt ei jääda ka palju maha – vastavalt 0,7 ja 0,5 protsendipunkti. Mõlema firma aktsiad on tänavu selgelt paremini esinenud kui Vodafone. See aga ei tähenda, et Vodafone’i aktsia tasuks kohe kõrvale heita. Eespool väljatoodud punktid on piisav põhjus võta firma aktsia vaatluse alla ja kaaluda investeerimist.