Väikeaktsionäridel vaja kokku hoida

Kui me aga vaatame hiljuti börsilt lahkunud Eesti Telekomi ja Norma põhiaktsionäride käitumist, siis mõlemad on käitunud Rootsiga võrreldes siinse tütre turuväärtuse suhtes palju ignorantsemalt, ütles Hänni.

"Kui põhiaktsionäri eesmärk on väikeaktsionärid välja osta, siis pole lihtsalt tema huvides seda turuväärtust suurendada. Siinsete ettevõtte kapitalistruktuuri ei optimeerita, aktsiate tagasiostu välditakse, juhtkonda ei motiveerita aktsiaoptsioonidega, laenatakse ebamõistlikult raha põhiaktsionärile jms. Kui lisaks sellisele praktikale on aktsiaturgudel parajasti aset leidnud turuvapustus, muutuvad peamiselt turuväärtusega võrdluses pakkumise õiglust hindavad kriteeriumid ebausaldusväärseks," ütles fondijuht.

Kindlasti oleks sellisel juhul vaja erapooletut sisulist kontrolli kas või kohtus, kas sundülevõtmisel makstav hüvitis vastab ettevõtte väärtusele mõne objektiivse väärtushinnangu alusel, lisas ta. Seda juba eeldusel, et ettevõtet oleks hinnatud lähtuvalt eeldusest, mis võiks ettevõte olla väärt, eeldades juhtkonnalt parimat võimalikku käitumist turuväärtuse suurendamisel.

"Eestis võiks minu arvates selline vaidlus täiendava hüvitise saavutamiseks toimuda ühe kohtu poolt aktsionäridele määratud esindajalt, kes esindaks kõiki sundülevõtmisesse sisse jäänud aktsionäre ja oleks motiveeritud tuluprotsendiga kõigile väikeaktsionäridele täiendavalt määratud hüvitiselt," sõnas Hänni.

Üksikult on väikeaktsionäridel ebamõistlikult kallis suurte rahvusvaheliste ettevõtetega üritada vaielda. Heldur Meeritsa kunagine vaidlus kodumaise vastasega Liviko hüvitise osas oli selles suhtes erandlik, et ta oli tänuväärt printsipiaalsusest nõus 150 000 krooni saavutamise nimel kulutama omast taskust 450 000 krooni. Hiljuti saadud orden presidendilt ka seoses sellega muidugi igati auga välja teenitud.

Hänni on Eesti Telekomi hüvitise osas kohtule teinud taotluse kolme Soraineni advokaadibüroo esindaja määramiseks väikeaktsionäride esindajateks. Põhiaktsionäri jaoks on täiendav argument, kui ta peaks kohtus vastastikku olema kõigi aktsionäridega, mitte mõne üksiku jonnakaga. Kui see praegu veel Eestis pretsedenti loov taotlus rahuldataks, saaksid sarnast rada minna ka Norma, nentis Hänni.