Sormunen: O'Key mängib ülikiire kasvu peale

Ettevõtte eelmise aasta käive ulatus 67,9 mld rublani (2,24 mld dollarit), kuid 2010. aasta esimese poolaasta müügikasvu (21%) põhjal võib oletada, et aasta kogukäive võib ulatuda 2,8 mld dollarini. See näitab, et P/S (hinna/käibe) suhe ületab ühte. Samas näiteks Tallinna Kaubamaja P/S on 0,6 ehk üle 40% soodsam.

Kui me aga paneme kõrvale Vene jaekaubandushiiu Magniti P/S numbri (1,4), siis on O'Key väärtus üsna reaalne. Magniti P/E (hinna/tulu) suhe on 2009. aasta kasuminumbri põhjal 37, kuid peaks paranema kiire kasumikasvu tulemusena järgmiseks aastaks 20ni.

O'Key teenis eelmisel aastal kõigest 724 miljonit rubla (24 miljonit dollarit) kasumit. Kolme miljardi dollarise hinna õigustamiseks võiks aastakasum küündida 3-4 miljardi rubla (90-120 miljonit dollarit) ja puhaskasumi marginaal 4-5% juurde.

O'Key omakapitali maht oli 2009. aasta lõpus kõigest 7,1 miljardit rubla (0,23 miljardi dollarit) ning varade maht 33,9 miljardit rubla (1,1 miljardit dollarit).

See näitab, et aktsiate avaliku esmaemissiooniga (IPO) kuulduste põhjal kaasatav 450-500 miljonit dollarit kulub jaeketile marjaks ära ja tugevdab oluliselt ettevõtte kapitalibaasi ja kasvu väljavaateid.

Lisaks näitab see, et O'Key tulevastele aktsionäridele müüakse vaid tulevast kasvu, mitte aga varasid.

Autor: Raivo Sormunen, Indrek Kald