Juhan Lang • 25. mai 2015
Jaga lugu:

Talpseppade investeerimisfirma tuleproov

Mikk Talpsepp  Foto: Eiko Kink

Mikk ja Tõnn Talpsepa läinud kuul loodud investeerimisfirmasse Etalon Varahaldus on vendade kinnitusel praeguseks investeerimissoovi kinnitanud ligi 70 investorit, kes panustavad kokku rohkem kui 2 miljonit eurot.

Plaanin investeerida Jaak Roosaare, väikeinvestor

Tuli jutuks Mikk Talpsepaga Etaloni investeerimine ja mullegi pakuti võimalust emissioonis osaleda. Ma väga hästi vendasid ei tunne, kuid olen nõus, et nende senine taust on julgustav ja edukas. Lisaks tunduvad nad ausate ja usaldusväärsetena. Ma plaanin Etaloni investeerida 1-5% oma varast – tegemist on siiski piisavalt riskantse varaklassiga. 26% aastas teenida on võimalik ilmselt teatud mahtude piires ja eeldab ka keskmisest suuremat volatiilsust. Ma ei ole väga kindel, et nad suudavad seda eesmärki täita plaanitud 400-500 miljoni euro mahtudeni, kuid esialgu väiksemate summade puhul ehk küll. Mulle meeldib asjaolu, et fondil puudub tüüpiline riskifondi 2/20% skeem – ma ei pea maksma haldustasu, vaid maksan üksnes tulemuste eest.

Intervjuus Äripäevale selgitab ettevõtte investeeringute juht Mikk Talpsepp, et kuigi tootluseesmärgid on kõrged ja ta paigutab vennaga kahasse firmasse 350 000 eurot isiklikku raha, tuleks investoritel arvestada ka mitme riskiga.

Mitu investorit on praeguseks Etalon Varahaldusesse investeerimissoovi kinnitanud?

Emissioonieelselt suhtlesime ligi 80 isikuga. Osa neist pöördus ise meie poole, osa poole pöördusime ise. Investorite huvides ja seepärast, et mõnel investoril oli soov vabastada vabad vahendid hiljem, jagasime emissiooni kolme märkimise tähtaja peale: 21. mai, 21. juuli ja 22. oktoober. Mai märkimise järgselt peaks esialgsetel andmetel Etalon Varahaldus ASi omakapital ületama 2 miljonit eurot ja aktsionäre olema 70.

Kas on olnud huvi ulatuse või investeerida soovivate inimeste puhul üllatusi?

Üllatusi ei ole olnud, küll aga tundus, et rohkema kapitali kaasamiseks oleks pidanud olema madalamad tootluse eesmärgid, kõrgem planeeritud dividendimäär ja väiksema riskiga ettevõtmine. Riskidele tähelepanu juhtimine ilmselt kahandas mõnevõrra huvi, kuid meie eesmärk oligi, et investorid teadvustaksid, et suhteliselt väga kõrged tootluse eesmärgid on seotud kõrgema riskiga ning kapitali kasvatamine ole sirgjooneline ülesliikumine vaid arvestada tuleks ka tagasilöökidega ja ohuga, et seatud eesmärgid võivad jääda täitmata.

Tasuta pudrumägesid ei ole Rene Ilves, väikeinvestor

Eelistan ise oma raha manageerida, kuna ajalooliselt on see andnud kõige paremaid tulemusi. Seega ei plaani Etaloni raha panna. Ma olen juba pikemat aega olnud fondiinvesteeringute osas kriitiline. Fondijuhtidel pole absoluutselt mingit vastutust, otsustamisprotsess on kas segane või fondijuhi võimed piiratud. Enamasti on sinu investeering lihtsalt teiste väikeinvestorite armul. Inimesed peaks oma raha ise majandama – tihti tehakse see viga, et teenitakse enda erialal raha ja siis minnakse seda teise sektorisse kasvatama – kas siis kinnisvara või aktsiad. Iga kingsepp peaks ikka jääma oma liistude juurde ja kui inimene on mingi sektoris spetsialist, siis peaks ta oma vara püüdma ka sealsamas sektoris kasvatada. Mitte kuskil ei ole tasuta piimajõgesid ja pudrumägesid. Seetõttu ei usalda ma oma raha kellelegi teisele peale enda ja ei investeeri börsiettevõtete ringist väljapoole. Soovitan samuti käituda ka teistel.

Kui palju isiklikku raha on Etalon Varahalduse juhatus praeguseks ettevõttesse paigutanud?

Mai emissiooni järgselt paigutasid juhatuse liikmed Etalon Varahaldus aktsiatesse 350 000 eurot. Kavatsen tulevikus täiendavalt aktsiaid märkida, mis sõltub muude investeeringute võimalikust müügist, mida ei olnud veel võimalik või mõistlik mai emissiooniks vabastada.

Suuremate investeeringutena näiteks teatud investeeringud kinnisvarasse, samuti näiteks kiiresti areneva börsivälise ettevõtte LHV Grupp aktsiad. Samuti oli mõistlik jätta isiklik reserv juhuks, kui algul Etalon Varahaldus ei saavuta eesmärgist edu, sest võimalik tasu on tugevalt seotud tulemusega.

Praegu on Etaloni juhatuse liikmed määranud ametisse neljaliikmelise nõukogu, mis peaks kontrollima aktsiaseltsi juhtimist. Kui nõukogu liikmed on juhatuse head tuttavad, siis kas nad saavad olla tulevikus oma töös sõltumatud?

Nõukogu liikmed on aktsionäride esindajad ja aktsionäride valitud. On muidugi väga tähtis, et nõukogu liikmed oleksid usaldusväärsed ning praegused nõukogu liikmed seda kindlasti on. Nad on kõrgelt haritud ja piisava kogemusega. Nõukogu ja juhatuse vahel peavad olema usaldusväärsed suhted.

Etaloni rakendatavad optsioonistrateegiad eeldavad keskmisest väikeinvestorist oluliselt paremat tuletisinstrumentide tundmist ja pikaajalist kogemust. Kas nõukogul on olemas vastav pädevus, et ettevõtte juhtimisel kaasa rääkida?

Nõukogu ei tegele vara ega ettevõtte juhtimisega. Nõukogu funktsioon on teostada järelevalvet juhatuse tegevuse üle, et järgitaks üldisi tegevussuundi ning nõustada oluliste arengute, laienemise ja muude küsimuste korral. Meil on nõukogus piisavalt teadmisi investorsuhete, energeetika ja ärijuhtimise vallas. Usun, et nõukogu suudab täita enda rolli suurepäraselt. Investorsuhete ja paljude organisatoorsete küsimuste teemal on nõukogu juba korduvalt ka oma nõustavat rolli täitnud.

Kas Sulle teadaolevalt kavatsevad ka nõukogu liikmed ettevõttesse enda raha investeerida?

Neljast nõukogu liikmest kolm märkisid aktsiaid.

Et Sina hakkad ainuisikuliselt tegelema ettevõtte investeeringute juhtimisega, siis on aktsionäride jaoks investeering Etaloni investeering Mikk Talpseppa. Kuidas on Etalon maandanud riski, puhul kui Sa mingil põhjusel oma tööd jätkata ei saa?

Igas ettevõttes on teataval määral isikuriske. Steve Jobsi enam ei ole, aga Apple jätkuvalt tegutseb. Samuti Bershire Hathawaysse investeerimisel omal ajal investorid ilmselt pidid arvestama riskiga, kas ettevõtte ilma Buffettita suudab edu jätkata.

Etalon Varahaldus AS

Ettevõtte põhitegevus on turu ebaefektiivsustele üles ehitatud investeerimis- ja kauplemisstrateegiate rakendamine ning väärtusinvesteerimine (value investing). Tehinguid tehakse nii turgude tõusu kui ka languse peale. Ettevõte teeb investeeringuid peamiselt USA aktsiaturgudel.

Perioodil 2015–2025 on ettevõtte eesmärk kasvatada A-aktsia raamatupidamisväärtust keskmiselt +26% aastas ehk 1 euro pealt 10 euroni.

Ettevõte emiteerib uutele investoritele A-aktsiad (lihtaktsiad).

A-aktsia annab aktsionärile hääleõiguse aktsionäride üldkoosolekul ja õiguse osaleda aktsiaseltsi kasumi jaotamisel.

B-aktsiad on emiteeritud ettevõtte asutajatele ja annavad eriõiguse eelisdividendiks 20% väärtusest, mis ületab A-aktsiate puhasväärtuse kasvu +4% aasta algusest ja eelmist A-aktsia kõrgeimat väärtust, millelt on eelisdividendi arvestatud.

Etalon Varahaldusel on kolm tütarettevõtet: Etalon Capital OÜ, Etalon Trading OÜ ja Reservvarad OÜ.

Allikas: Etalon Varahaldus AS

Kui likviidne on aktsionäri jaoks investeering Etaloni?

Investeering Etalon Varahalduse A-aktsiatesse on ilmselt keskmiselt vähem likviidne, sest aktsiate peamine müügivõimalus on aktsiate tagasiostuprogrammid, kuid ilmselt saame investoreid omavahel kokku viia, kui on vastastikust huvi ühelt poolt müüa, teiselt osta. Paraku tuleb arvestada sellega, et aktsiaid ei saa müüa nendele, kes ei ole ühinenud aktsionäride lepinguga.

Kui tõenäoliseks pead võimalust, et Etaloni raha paigutanud investor võiks kaotada kogu oma vara?

Igasse ettevõtmisesse investeerinu võib teoorias kaotada kogu investeeritud kapitali ja Etalon Varahaldus ei ole selle koha pealt ei hea aga halb erand. Pealegi näiteks erinevalt fondidest on meil kontserni struktuur, mis hoopiski peaks riske vähendama. Riskantseks teeb meid eelkõige tegevuse iseloom, mis seisneb riskide võtmises. Kaudselt oleme nagu kindlustusfirma, mis tegutseb börsil. Oleks vale öelda, et riskid ei või meie vastu pöörduda.

Investeerimisfirma struktuur koosneb emafirmast ja kolmest tütarfirmast. Milline on mõju ülejäänud kontsernile, juhul kui üks tütardest peaks pankrotistuma?

Mõju on kindlasti negatiivne, kuid üldjuhul peaks emaettevõte jääma püsima.

Etalon pakub aktsiaid kuni 150 investorile – juhul kui ettevõttesse soovib investeerida enam kui 150 investorit, siis mille alusel te valiku langetate?

Eelkõige püüame kaasata ettevõtlikke, eetilisemate põhimõtetega isikuid, kellele riskide võtmine võiks sobida. Paraku saame mitteavaliku suunatud emissiooni käigus aktsiaid pakkuda üksnes 150 investorile ega tohi edastada pakkumismaterjale rohkematele investoritele.

Mis on investori jaoks investeerimisel miinimumsumma?

Mai märkimise eesmärk oli veidi tekitada kandepinda järgmisteks kapitali kaasamisteks, mistõttu mai emissioonis meil ei olnud konkreetset miinimumsummat, kuid siiski pidime paraku mõned investorid tagasi lükkama. Juulis ja oktoobris toimuvatel Etalon Varahalduse A-aktsiate märkimiste puhul kaasame eelkõige investoreid, kellega oleme juba suhtlemas.

Vaata seoseid nende isikute ja firmadega:
Jaga lugu:
Seotud lood
Hetkel kuum