Tallinna börsi vaikiv aeg

Kui 2006. a lõpul uskusid analüütikud tulevaks aastaks juba mõnda aega börsil kestnud tõusu jätkumist ja börsiettevõtete arvu suurenemist, siis tagantjärele võib öelda, et suvel USAst alguse saanud ja kogu maailma raputanud finantskriis ning kiirelt tõusev inflatsioon muutsid suunda ja meeleolu ka Tallinna börsil. Eesti analüütikute optimism aktsiaturgude ja ettevõtete majandusnäitajate suhtes on kadunud ja prognoosid tulevikuks muutunud ettevaatlikumaks ja ebamäärasemaks. Sellest tulenevalt on ka allpool kajastatud analüütikute hinnangud järgmiseks aastaks erinevad. Seega tundus parima lahendusena analüütikute prognoose mitte üldistada ja need hoopis personaalselt välja tuua.

Hansabank Marketsi analüütik Sander Danil: "Arvan, et 2008. a on aktsiahindade suuremate liikumiste käivitajad mitte niivõrd ettevõtete jooksvad tulemused, kuivõrd makromajanduslikud indikaatorid ja investorite suhtumine Balti riikide majanduse tervisesse laiemalt.

Aasta esimene pool võib kujuneda üpris keerukaks. Kuni puudub selgem ulatuslik visioon, kui pehmelt või raskelt majandus ikkagi kohandub, jääb börs keskmisest emotsionaalsemaks ning arvatavasti toimub selge trendita kõikumine.

Aasta keskpaigaks saab makropilt loodetavasti oluliselt selgemaks ning taastub usk Balti majanduste jätkusuutlikkusse. Meie pikema perioodi ootused aktsiate osas põhinevad endiselt majanduse suhteliselt pehme maandumise stsenaariumil. Kuna mitmete Eesti aktsiate hinnad on kaugemale vaadates vägagi soodsad, näeme hiljemalt aasta teises pooles üpris positiivseid liikumisi. Aasta kokkuvõttes ootan börsilt keskmiselt 20-25% kasvu."

LHV Balti analüüsiosakonna juht Erki Kert: "Prognoosime Tallinna börsile järgmiseks aastaks umbes 5% tõusu olemasolevalt tasemelt (st aasta lõpu OMXT siht on 770 punkti). Praegu oleme arvestanud sellega, et esimene poolaasta möödub pigem ettevaatlikes meeleoludes, kuid 2008. aasta teisel poolel näeme juba enam optimistlikke meeleolusid ning tugevamat turgu.

Usume, et esimesel poolaastal võib börsiindeks tänastest tasemetest veelgi madalamale liikuda.

Maailmast laiemalt rääkides ennustame USA aktsiaturule suhteliselt volatiilset ning pigem külgsuunas liikuvat aastat, juhul kui majandust just tõsised šokid ei taba. Arenevatele turgudele saab 2008. aasta tõenäoliselt olema ülemaailmsete krediidiprobleemide tõttu mõnevõrra raskem kui eelmised."

Tarkinvestor.ee asutaja Kristjan Lepik: "Öeldakse, et aktsiaturg on majanduse peegel. Ja õigesti öeldakse, aktsiaturg liigub ikka sinnapoole, kuhu ka riigi majandus tüürib.

Kuid Eesti majanduse jaoks paistab 2008. aasta tulevat päris raske - kinnisvaraturg on Eesti majandusel praegu kõige olulisem sektor ning me ei näe, et algaval aastal selles sektoris olukord paremaks läheks.

Kinnisvarasektori jätkuv jahenemine mõjutab kogu majandust ning nagu kukkuvad doominoklotsid kanduvad probleemid sektorite kaupa edasi - ehitus, ehituskaupade tootmine, ehituskaupade müük, jaekaubandus, automüük. Lisaks on Tallinna börs väga tugevalt sõltuv välisinvestoritest ning väga raske on näha 2008. aastal seda katalüsaatorit, mis neid Baltimaadesse hoogsalt investeerima paneks. Pigem vastupidi, tumedamat tooni uudisvoog suunab välisinvestoreid Balti aktsiaid pigem müüma. Nende tegurite tõttu on ka Eesti aktsiaturu jaoks tulemas üsna keeruline aasta ning meie prognoosi järgi on OMX Tallinna indeksi väärtus 2008. aasta lõpuks 600 punkti."

Suprema varahalduse strateeg Peeter Koppel: "Tallinna börsi käekäigu otsustab makromajanduslik taust.

Praegu oleme me nii-öelda ristteel, kus meie võimalikeks tulevikustsenaariumiteks on kas kiire ja agressiivne ümberstruktureerimine ja kasvu jätkumine oluliselt jätkusuutlikumatel alustel või siis pikemaks ajaks vinduma jäämine. 2008 ja ka ilmselt 2009 saavad olema siinsele majandusele suhteliselt rasked ning ma ei imestaks, kui järgmisel aastal poleks Tallinna või Balti börsidele laiemalt mingit asja.

Mis globaalsetesse turgudesse puutub, siis minu arvates keeratakse vint praegu negatiivsusega üle. Raske oleks arvata, et praegu globaalse majanduskasvu mootoritena USA tarbija välja vahetanud infrastruktuuri-investeeringud arenevas maailmas oleks mingilgi tasandil midagi, mida saab pidada lühiajaliseks. Seetõttu toob järgmine aasta globaalsel tasandil ilmselt piisavalt teenimisvõimalusi.

Samas saab volatiilsus tõenäoliselt olema kõrge."

Äripäeva arvamus- ja börsitoimetuse juht Raivo Sormunen: "Ma usun, et ülemaailmse laenukraanide jäigema kinnikeeramise, ehitussektori ärakukkumise ning mure tõttu globaalse majanduskasvu pärast jääb 2008. aastal Eesti majanduskasv madalaks (3-4%) ja inflatsioon mõnevõrra taltub. Arvan, et Tallinna börsil tuleb selline rappuv, rahutu ja suunatu aasta ning 2008. aasta jõulude ajal võime end leida samal tasemel kui praegu, ehk ootan nullprotsendilist kasvu.

Samas arvan, et millalgi järgmisel aastal saavutab turg põhja ning kui me 2008. aasta Äripäeva indeksi graafikut vaatame, näeme, et välja on kujunenud juba kerge ülespoole liikumisega trend."

Äripäeva analüütik Romet Kreek: "Kui eeldada, et kinnisvaraturul jätkuvad tuleval aastal rasked ajad ning pankade raha kättesaadavus nii rahvusvahelistelt turgudelt kui ka kohalikult turult jääb raskeks nagu praegu, võiks majanduses oodata mõningaid raskusi. Raha on majanduse vereringe. Meie majandus on paljuski üles ehitatud odavale laenurahale ja suurele finantsvõimendusele.

Inflatsioon suudab meid tõenäoliselt šokeerida, kuid oodatakse, et aasta teisel poolel see mõningal määral taltub.

Kui majanduses on rasked ajad, siis võib oodata ülioptimistliku riigieelarve korrigeerimist allapoole. Kui makromajanduse rindelt tuleb negatiivseid uudised, hoiab see välismaiseid investoreid siit pigem eemal. Kahtlemata on kusagil hinnatase, kus meie kinnisvara ja aktsiad on atraktiivselt hinnatud.

Meie ettevõtete osas võis juba sel aastal täheldada kasumi kasvutempo pidurdumist. Kui majanduses läheb raskemaks, peaks see tendents jätkuma. Ettevõtete kiituseks tuleb öelda, et paljud neist tegutsevad ka väljaspool Eestit, mis peaks ka rasketel aegadel avitama.

Trendide kohta öeldakse, et "once you pop, you can't stop". Seetõttu ei imestaks, kui 2008. aastal näeme Äripäeva indeksi 20protsendilist kukkumist."

Autor: ÄP