Strateeg: turg on väga ülehinnatud

Aktsiaturu tõusule panustavad investorid toovad välja, et Standard & Poor’s 500 indeksi firmade kasumid kasvasid esimeses kvartalis lausa 14,5 protsenti (eelmise aasta sama ajaga võrreldes). Investeerimisfirma Gluskin Sheffi strateeg David Rosenberg tõi aga välja, et kasumid on viimase kolme aasta jooksul tõusnud vaid 7 protsenti, S&P 500 indeks on sama ajaga kallinenud aga 22 protsenti.

„Hinnad on tõusnud kolm korda kiiremini kui kasumid ja nüüd on turg väga ülehinnatud,“ kirjutas Rosenberg. „Kusjuures turg pole viimase 15 aasta jooksul nii ülehinnatud olnud, sinna sisse jääb ka 2007. aasta krediidimulli tipp. Minu arvates on see märkimisväärne ja ka naljakas, et paljud optimistid räägivad tugevast kasumikasvust, mis tegelikult on aastaid tagasi tehtud prognoosidele kõvasti alla jäänud.“

Eelmisel nädalal tõi Yale’i ülikooli professor Robert Shiller välja, et tsükliliselt kohandatud hinna ja kasumi suhe (CAPE) on ajalooliselt kõrgel tasemel, aga aktsiad võivad sellegi poolest tõusu jätkata. Samas nentis Shiller, et kõrgem CAPE on tähendanud tulevikus madalamat tootlust. „Samas võivad aktsiad praegustelt tasemetelt tõusta veel 50 protsenti,“ ütles ta.

USA aktsiaturud jõudsid eelmise nädala lõpus rekorditeni. Ühtlasi kallinesid turud juba seitsmendat päeva järjest.