Odavaim hind Tallinki varadel

Jättes kõrvale kaks börsi naljafirmat (Järvevana ja Trigon PD), on Tallinna börsil kõige odavamalt hinnatud Tallink Grupi varad. Ning seda hoolimata sellest, et Tallinki aktsia hind on sel aastal börsil enim kui kahekordistunud.

2011. aasta esimesest lehest hakkab Äripäev kajastama Tallinna börsifirmade kohta senisest enam informatsiooni. Üheks lisapräänikuks investoritele on ettevõtete P/B (price/bookvalue) suhtarvu avaldamine, mis näitab, kuivõrd kõrgelt on ettevõte turuväärtus võrreldes raamatupidamisväärtusega börsil hinnatud. Oleme võtnud aluseks lihtsustatud raamatupidamisliku väärtuse ehk omakapitali mahu.

Kõige madalam P/B suhe on Tallinna börsifirmadest Järvevanal (0,43), mil on 5,62 kroonise aktsiahinna kohta omakapitali koguni 13,11 krooni aktsia kohta. Ühelt poolt näitab see, et investorid ei usu, et maadevahetusprotsess kiirelt läbi saab ja firma vabad vahendid investorite vahel ära jagatakse. Teisalt näitab see turu ootust, et mingid summad tuleb ettevõttel siiski kohtukuludeks eraldada.

Trigon PD 0,64ne suhtarv näitab samuti tõenäoliselt mitte aktsia odavust, vaid seda, et firmale kuuluv maatükk on bilansis kõrgelt hinnatud.

Paremuselt kolmandal kohal on Tallink (0,80), mil on 12,36 kroonise aktsiahinna juures 15,50 krooni omavahendeid. Alla ühe on suhtarv veel ka Premia Foodsil (0,83) ja Arco Varal (0,97).

Alla ühese P/B suhtega väärtpabereid loetakse üldjuhul alahinnatuks või on madala hinna taga muud "agad".

Premia Foodsi puhul teeb investoreid tõenäoliselt murelikuks ettevõtete ülevõtmistega tekkinud väga suur immateriaalse varade maht (371 miljonit krooni). Seda arvestamata liiguks jäätisetootja P/B suhe 2,0 juurde.

Arco Vara suhtarvu võib täiesti mõistlikuks pidada. See näitab, et investorite arvates enam kinnisvarafirma varasid enam alla ei hidna.

Tallinki madala suhtarvu taga on kompanii väga suur varade maht, mis ei lase firmal kunagi väga kõrge kasumlikkuseni küündida. Küll aga võiks normaaloludes suhtarv siiski vähemalt 1,0ni liikuda.