Kas kasumivõtt jääb seekord tõesti ära?

USA aktsiaindeksid teevad kõigi aegade kõrgemaid tasemeid, Jaapani aktsiaturg on kõrgeimal tasemel 2007. aastast, Euroopa aktsiad tõusevad juba kolmandat kuud jutti. Kvartalitulemuste avaldamise hooaeg on lõpule jõudmas. Mida teevad investorid edasi? Mõnelegi võib tunduda ahvatlev mõte võtta osa kasumeid aktsiatest välja, kuid samavõrd kaalukas on seda mitte teha, kui usutakse tõusu jätkumist. Keeruline otsustada.

“Investorid panustavad ikka aktsiate tõusmisele,” ütles Coutts & Co. üleilmse aktsia­strateegia juht James Butterfill Bloombergile. “Turu meelestatus aina paraneb, kuna inimesed ootavad ­Euroopa ettevõtete tulemustest rohkem. Suhtarvude näidud jätkavad tõusu ja kui te olete seni aasta jooksul teeninud börsil üsna kenakesti, võite mõelda, kas peaks võtma kasumeid.”

Laiapõhjaline Euroopa ettevõtete aktsiatest koosnev Euro Stoxx 600 indeks läheb novembris senise 0,9% tõusuga vastu üheksandale tõusu­kuule sel aastal. 2013. aastal on see börsibaromeeter tõusnud 16%. Üleeile oli prognoositud kasumite põhine aktsiaturu hinna-kasumi suhte (P/E) näit 15,2 ehk kõrgeim alates 2009. aasta lõpust.

Patt mitte rahul olla. Aktsiaturu selle aasta europõhine tootlus on väga hea, kui just ei ole investeeritud arenevatele turgudele. USA S&P 500 indeksi tänavune tõus on eurodes 23%, Nasdaqil koguni 30%. Jaapani börs on tõusnud 24,5%, Suurbritannia 12,9%, Prantsusmaa 18%, Saksamaa 23,2%, Rootsi 19%, Eesti 14,5%. Ettevaatava kasumiootuse põhised P/E näidud ei ole veel midagi väga hullu. Euroopa suurematel turgudel on see 13–14, Itaalias ja Hispaanias 17, Šveitsis 16. USA on S&P 500 indeksiga 16, Nasdaq 21.

Kallimalt on suhtarvult hinnatud ka Jaapani aktsiaturg – 20. Eesti näiduks on Bloomberg arvestanud 11, kui see on korrektselt arvutatud. Osi Eesti aktsiaid ei analüüsita juba mõnda aega, kuid Bloombergis on need analüütikute soovitustena arvel.