Põhjamaade turgudel tänavu 30% hinnatõus

?Põhjamaade aktsiaturgudel peaks tulema hea aasta, vaatamata sellele, et kasv maailmamajanduses aeglustub ning ettevõtted teatavad üksteise järel nõudluse vähenemisest,? kirjutab Handelsbanken Investment Bankingi peastrateeg Lars Söderfjell Euromoney jaanuarinumbri analüüsilisas.

Söderfjell kinnitab, et diskonteeritud rahavoogude mudelit aluseks võttes kauplevad Põhjamaade turud 20?25 protsenti allpool aktsiate fundamentaalselt põhjendatud väärtust, pakkudes ülihead riski-tulususe suhet. Strateegi sõnul on nende hinnangud konservatiivsed, mistõttu isegi juhul, kui maailmamajanduse kasv aeglustub oodatust kiiremini ning surve selle ja järgmise aasta tulususele suureneb, ei tule hinnasihte kohe ümber vaadata.

Turgude tootlus sõltub tehnoloogiaaktsiate hinnaliikumisest, sest Põhjala börside turukapitalisatsioonist moodustavad tehnoloogia, meedia ja telekomi (TMT) sektori ettevõtted üle poole, väidab Lars Söderfjell. Maailmaturu kapitalisatsioonist moodustavad TMT aktsiad vaid 30 protsenti.

Väljaspool TMT sektorit näeb Handelsbankeni peastrateeg tänavu kasvuväljavaateid teenindus-, taastootva energia- ja finantssektori ettevõtete aktsiatel.

Maailmamajanduses toimuvat jahtumist arvestades ei toimu tõenäoliselt trendimuutust nn vana majanduse ettevõtetes, kuid pikaajaline investor leiab endale investeerimisobjekte nii tooraine, naftatööstuse kui ka kapitalikaupade ettevõtete seas, ütleb Söderfjell.

Söderfjelli hinnangul on kolmas kasvuväljavaadetega sektor Põhjamaades tänavu pangandus. ?Usume, et Põhjamaade panganduses jätkub tänavu tugev kasumikasv, mida lisaks teistele teguritele veab e-panganduse võimaldatav kulude kokkuhoid.

Tänavu tuleks investeerimist vältida suurtesse farmaatsiatööstuse ettevõtetesse, mille aktsiad on viimase aja turvaliste investeerimisvõimaluste otsingu tulemusena kõvasti ülehinnatud.

Positiivset nägemust Põhjamaade turgude suhtes toetab Söderfjelli sõnul esmalt makromajandusliku keskkonna aktsiasõbralikkus. Keskpangad on teatanud, et ?järsu maandumise? tunnuste ilmnemisel ollakse valmis intressimäärasid alandama. Madal inflatsioonitase hoiab samal ajal võlakirjaintressid madalad. ?Need kaks faktorit loovad aktsiaturgude selle aasta headele väljavaadetele tugeva aluse,? kinnitab ta.

Teiseks toetavad aktsiaturge fundamentaalnäitajaid, seda isegi kehvalt esinenud TMT sektoris. Kuigi tootluse kasv peaks tänavu oluliselt aeglustuma, näeb strateeg siiski kasvu, mitte tagasiminekut.

Lisaks prognoosib Söderfjell Põhjalasse jätkuvat raha sissevoolu.

Vaatamata sellele, et Handelsbanken ei usu maailmamajanduses suurt tagasiminekut, oodatakse tänavu aktsiaturult suurt tulususe langust, eriti väljaspool TMT sektorit.