Ostukeskus teeb Nordeconile peavalu

"Kolmandas kvartalis kajastati ühekordse allahindluse tulemusel finantskulu summas 40,2 miljonit krooni. Alla hinnati laenud, mille andis meie tütarfirma Eston Ehitus Pärnu Keskuse ehituse tellinud Aida Partner OÜ ja Win Markets OÜga seotud ettevõtetele," kommenteeris Nordecon Internationali juht Jaano Vink. Nordecon Internationali jäi allahindluste tõttu kolmandas kvartalis 30,3 miljoni krooniga kahjumisse. Vink täpsustas, et viimases kvartalis sai ehituskontsernile lõplikult selgeks, et nimetatud isikute puhul ei ole põhjust arvestada maksevõime taastumisega, ning sestap tuli ka kahjum vastu võtta.

Samas andis Vink investoritele mõista, et Pärnu ostukeskusega seonduvaid allahindlusi võib lähitulevikus tulla veel, kuna Eston Ehitusel on ostukeskuse tellijate vastu üleval veel 42,4 miljoni krooni eest nõudeid. "Nõuete allahindluse mahu suhtes teeme otsuse neljandas kvartalis, kui peaks selguma lõplikult, millise õigusliku lahenduseni jõutakse keskuse ja sinna juurde kuuluva parkimismaja rajamise probleemidepuntras. Seetõttu pole ma ka allahindlust siiani kajastanud," täpsustas Vink.

Küsimusele, kas käimasolevas kvartalis võib oodata veel varade allahindlusi, vastas ehituskontserni juht, et kontserni eesmärk ei ole lükata allahindlusi aasta viimasesse kvartalisse, kui vajadus nende järele on selge juba varem. Samas tõi Vink välja, et investorid on üldjuhul teadlikud, et aasta lõpus tuleb tavapäraselt firmadel üle vaadata hinnangud nii kinnisvaraportfellile kui ka firmaväärtusele.

LHV analüütiku Kristo Oidermaa sõnul näitasid ehitusfirma tulemused võrreldes varasemate kvartalitega paranemismärke ja ettevõtte korrigeeritud tulemused (ilma laenunõudeid arvestamata) olid pigem positiivse noodiga. "Kvartali käive (592 miljonit krooni) küll kahenes eelmise aastaga võrreldes 20%, kuid lepinguportfellide maht on viimaste kvartalitega stabiliseerunud. See peaks peagi ka järgmiste kvartalite käibe võrdlustes kajastuma. Positiivse poole pealt näitas Nordecon kolmandas kvartalis taaskord brutokasumit ning 6,2% suurune marginaal on korralik, arvestades eelmiste kvartalite kahjumeid," lisas Oidermaa.

Nordeconi lepinguga kaetud tööde portfelli mahu vähenemine on lõppenud ja saavutanud viimastes kvartalites stabiilse taseme (30. septembri lõpus oli teostamata töid üleval 1,399 miljardi krooni eest - toim).

Vingi sõnul on mõtet lepinguportfelli teadlikult kasvatada siis, kui ehitusturul on väga madalate marginaalidega sõlmitud lepingute periood otsa saanud. Ta rõhutas, et ettevõtte eesmärk on portfelli kasumlikkus, mitte aga maht.

Kontsern toob esimesel poolaastal saadud brutokahjumi tekkepõhjusena aruandes välja mitme negatiivse teguri koosmõju. Nii langesid kokku ehitustegevuse sesoonsus, ebasoodsad ilmastikumõjud ja potentsiaalsete kahjumite kajastamine projektidest, mis võideti enne sisendhindade tõusule pöördumist, teatas börsifirma.

Seevastu suutis Nordecon vedada kolmandas kvartalis brutokasumi sel aastal esmakordselt plusspoolele (36,7 miljoni kroonini - toim). "Kolmas kvartal kujunes brutokasumi osas ootuspäraselt kasumlikuks. Kuigi siin oli oma roll ka Mäo möödasõidu projekteerimise ja ehituse suurprojekti lõpetamisel, on tegemist traditsiooniliselt tugeva kvartaliga ehituses," lausus Vink.

Kolmanda kvartali brutokasumi kõrvale võib loota brutokasumit ka käimasolevaks kvartaliks.

"Mõõduka optimismiga ootame neljandas kvartalis tegutsemist brutokasumiga. Kas see on piisav, et aasta tervikuna plussi viia (9 kuu brutokahjum kokku 8,5 miljonit krooni - toim), selgub lähikuudel, kuid see on kindlasti meie üks eesmärke ning täiesti arvestatav stsenaarium," lisas Vink.

Hoolimata optimistlikest nootidest oli siiani ettevõttesse hästi suhtunud Swedbank LHVst üksjagu pessimistlikum. "Nordeconi avaldatud tulemused jäid nõrgemaks, kui ootasime," ütles Swedbanki analüütik Risto Hunt. "Kuigi käive vastas enam-vähem ootustele, valmistas kvartali puhastulemus väikese pettumuse. Mõeldes järgnevatele kvartalitele, selgub aruandest, et kasumlikkus võib üsna madalaks jääda, kuna sisendhindade tõus kergitab pikemaajaliste projektide kahjumlikuks pöördumise riski," märkis Hunt. Panga poolt ehitusfirma aktsiale antud hinnasiht (2,06 eurot = 32,23 krooni) ja soovitus ("osta") on ülevaatamisel.

Eilset päeva ligi 6% languse alustanud Nordecon Internationali aktsia lõpetas 1,36 eurol (21,28 kroonil) ehk 2% miinuses.

Vaadake asjale selle pilguga, et ma ei ole oma väikest osalust ettevõttes vähendanud, sest ma lihtsalt usun sellesse ettevõttesse.

Mis osaluse suurendamisse puutub, siis olen ka sellele mõelnud, kuid seni on asi jäänud pigem olemasolevate vahendite mujal kinnioleku kui tahtmise taha. Praegu olen meelsuse mõttes isiklikult pigem ostmas kui müümas.

Investoritele soovitan Nordeconi vaadata ehitussektori võimalike arengute taustal.

Sektori mahtude kasvuks on pärast 2011. aastat suhteliselt suur võimalus.

Kui hakkab kasvama kogu sektor, liiguvad selles tegutsevad ettevõtted üldjuhul suunaga kaasa.

Seega võiks Nordecon International sobida praeguse hinnataseme juures hästi pikemaajaliseks investeeringuks neile, kes suudavad piisavalt analüüsida ehitussektorit tervikuna ning hinnata loomulikult ka kaasnevaid riske.