Tuhmunud teemant börsil

Kuid elu börsil algas maailmakuulsale ehtetootjale, kelle tooted on ka Eesti poodides kättesaadavad, paljutõotavalt.

Eelmise aasta 5. oktoobril viis erafirma aktsiate avaliku esmaemissiooni (IPO) kaudu oma väärtpaberid Kopenhaageni börsile. Tol hetkel 27,33 miljardi Taani krooni väärtuseks hinnatud firma emiteeris ligi 3 miljonit uut aktsiat ja sai 560 miljonit krooni lisaraha tegevuse laiendamiseks.

See sama 5. oktoober oli suur rõõmupäev ka paljudele inimestele juhtkonnast ja nõukogust, kellest enamik omandas või kinnitas enda miljonäristaatust aktsiate müügiga, kuid üks pistis enda jala lausa Taani miljardäride klubi uksest sisse. Pandora toonane tegevdirektor ja firma asutaja Per Enevoldsen müüs IPO käigus 4,7 miljonit aktsiat, millega ta rikastus 0,98 miljardi Taani krooni võrra.

Kõik paistis veel ilus ka möödunud aasta novembri keskel. Börsile avalikustati siis esimest korda firma kolmanda kvartali majandustulemused. Toona suudeti aasta varasemaga võrreldes käivet kasvatada 117%, tehes kvartaliga 1,79 miljardit krooni käivet. Puhaskasum hüppas üles lausa 280% võrra, 581 miljoni kroonini, ning firma kasumimarginaal küündis 73,2%ni.

Pandora kinnitas toona varasemat väljavaadet aasta tulemustele, vihjates isegi nende ületamisele. See kajastus ka kõigest kuu aega börsil olnud firma aktsia liikumises, mis asus järjest uusi kõrgusi vallutama.

Aga 2010. aasta ja neljanda kvartali kokkuvõte tõmbas Taani luksuskaupade tootja unistustele kriipsu peale. Firma teatas oodatust nõrgematest tulemustest, kuid investoritele läksid enim hinge 2011. aasta prognoosid, mis jäid enamiku analüütikute ootustele selgelt alla. Ja sealt ka allakäigutrepp algas. Pärast tulemuste teatavaks tegemist kukkus Pandora aktsia 22% ning sealt edasi on vaid allamäge mindud.

Mai alguses õnnestus veel HSBC Holdingsi analüütikutel panna Pandora aktsia korraks rallima.

Nimelt teatasid panga analüütikud, et 2011. aastal 31% kukkunud aktsia pakub väga head ostuvõimalust, ja soovitasid oma klientidel osta ehtetootja väärtpaberit. Reaalsus on aga see, et sellest päevast alates on aktsia hind kukkunud üle viie korra.

Järgmine suur kukkumine, kus kadus samuti üle viiendiku firma väärtusest, tuli mais esimese kvartali tulemuste avalikustamisega. Kuigi firma suurendas käivet ja kasumit, parandas marginaali ja rahavoog enam kui kahekordistus, reageerisid aktsionärid vägagi pessimistlikult.

Pandora teatas, et pidi esimest korda firma ajaloos tõstma toodete hindu üle maailma, tuues põhjenduseks kallinevad toorainehinnad, eriti kulla ja hõbeda hinna. Firma aktsia oli tol päeval Europe Stoxx 600 indeksi suurim kukkuja.

Kuid täielik häving saabus Pandora jaoks 2. augustil. Firma avalikustas teise kvartali tulemused, kuid peatähelepanu läks mujale. Juhtkond alandas tugevalt analüütikute jaoks niigi kehva 2011. aasta väljavaadet, lisades, et teise kvartali lõpus halvenenud kauplemistingimused tähendasid aastases võrdluses 30% kahanenud käivet. Lisaks teatati, et senine tegevjuht Mikkel Vendelin Olessen astub kohe ametist tagasi. Juhatus andis mõista, et kiiresti tõusvad toorainehinnad on muserdavalt mõjunud firma kasvule ning firma enda tegutsemine müügi ja turustamise alal on olnud kehv. Välja hõigati n-ö uuesti positsioneerimise programm, mis juhtkonna sõnul võtab 18 kuud aega ja mille käigus muudetakse ka firma strateegiat.

Kõige selle tulemusel pühiti päevaga minema kaks kolmandikku firma väärtusest. Pandora juhatuse esimehe sõnul tegi firma väga vale otsuse toodete hindu tõstes ja poolaasta tulemused olid "täiesti vastuvõetamatud". Ta lisas, et firma tegevdirektor kannab süüd ja seetõttu ta lahti lastigi.

Pandora on langeva aktsia hinnaga võidelnud juba aasta algusest saadik. Ühel hetkel massiliselt lühikeseks müümist piirata üritanud ettevõte teatas isegi, et alustab aktsiate tagasiostu programmi kõigest pool aastat pärast börsile tulekut. Need pingutused pole vilja kandnud ning Pandora rekordilisest 49 miljardi kroonisest turuväärtusest on järel vaid 5,3 miljardit.

Kuid hämmastav on see usk, mida Pandorat katvad analüütikud üles näitavad. Thomson Reutersi andmeil pole viimase kolme kuu jooksul, mil firma aktsia on kukkunud 73%, mitte ükski analüütik soovitanud oma klientidel seda müüa. Nelja kuu peale on vaid üks selline soovitus. Nädalataguse seisuga oli aktsiale antud 5 ostu- ja 4 hoidmissoovitust. Keskmine hinna siht on praegu 88,27 Taani krooni, mis tähendaks aktsia enam kui kahekordset kallinemist. Kõige kõrgem hinnasiht on 305 krooni, mis tooks praegu investeerivale inimesele raha 7,5kordselt tagasi, kuid ainuüksi madalaim hinnasiht ehk 45 krooni tähendaks juba 10% kasumit.