Brexit toob Euroopa mõistusele

Istun oma suvekodu trepi peal, jälgin Võrtsjärvelt järjekordselt toiduringilt naasvaid haigruid ning kuulan raadiost täistunni uudiseid. Ikka ja jälle sõnumid terroriaktidest, poliitikute paanilisest sebimisest Brexiti-järgses maailmas ning lõpetuseks ilmateade, mis informeerib Eesti poole teel olevatest tsüklonitest. Kirsina tordil teatab diktor: „Võib esineda äikest. Äikese ajal on tuul puhanguline!“ Kas on tõesti olemas inimesi, kes teaks kedagi, kes ei tea, et äikese ajal on tuul puhanguline? Võiks ju öelda lihtsalt, et võib esineda äikest.

Sõnades olid poliitikud ning äriinimesed Brexitiks valmistunud, tegudes ja sisuliselt aga mitte. Ka vahetult enne hääletustulemuste selgumist panustas suur raha kihlveokontorites senise olukorra jätkumisele. Pensionäride aktiivsus ja tahe seljatas noorte apaatsuse. Hääletustulemuste selgudes tõmbus ärimaailma taevas kiirelt pilve, analüütikud andsid aktsiate müügihoiatuse ning pankurid teatasid, et raha väljavool Inglise pankadest võib olla puhanguline. Finantsturgudele oli ootamatult sisse löönud äike, mis viis Eurostoxx 50 aktsiaindeksi ajaloo suurimasse päevasesse langusesse. God save the pound, ahastasid britid, kui pikne oli nende ostujõule järjekordse otsetabamuse andnud. Tühistati puhkusereise, otsiti süüdlasi, tuju oli totaalselt rikutud.

Äikesepilved olid tulnud ootamatult ka keskpankurite jaoks. Enam ei olnud aega üksteisega vägikaigast vedada, vaid tuli keskenduda ühise vaenlase vastu võitlemisele. Koordineeritud tegevusega asuti taas päikesele taevasse teed sillutama. Jutud USA Keskpanga peatsest intressitõstmise plaanist liikusid mängleva kergusega järgmisesse aastasse. Mario Draghi pani selga uue uhke ülikonna ja lubas pakkuda pankadele piiramatult likviidsusabi. Ka inglased ning asiaadid olid Marioga solidaarsed ning paljude riikide võlakirjade tootlus langes uuele rekordmadalale tasemele. Ekstreemseid tasemeid võis näha Šveitsis, kus riigil oli võimalus võtta viiekümneks aastaks laenu negatiivse intressiga.

Ühtsuses peitub jõud. Investorid naasid vaikselt turule, et saada osa hiljutisest odavmüügist. Kõigest nädal aega pärast Brexitit olid paljud sektorid taastunud. Kõrge õhutemperatuur tõi aga äikesepilved tagasi, kuid seekord koondusid need eeskätt finantssektori kohale. Inglise nael tegi USA dollari vastu viimase kolmekümne aasta madalamaid tasemeid ning investorid hakkasid massiliselt kohalikest kinnisvarafondidest raha välja võtma. Arusaadavalt ei õnnestunud kinnisvaraobjekte nii kiiresti mõistliku hinnaga realiseerida, mistõttu peatasid paljud kinnisvarafondid osakute lunastamise, tuues ettekäändeks investorite huvide parema esindamise. Selline asjade käik muutis investorid veelgi närvilisemaks ning kriitilisema pilguga hakati vaatama pankade bilansse. Enim kukkusid just nende pankade aktsiad, mis olid palju laenanud kohalikule kinnisvaraturule.

Suurbritannias tekkinud äikesepilved liikusid soodsa pärituule toel mandri-Euroopa poole, leides soodsa peatuskoha Alpide lähistel. Pikne hakkas sähvima Itaalia pankade suunas, lüües esimesena sisse maailma vanimasse panka, Monte dei Paschi di Sienasse. Kolm aastat tagasi oli pank oma bilansis varjanud tuletisinstrumentidelt saadud 740 miljoni eurost kahjumit ning seetõttu ilmselt ära teeninud vanajumala pahameele. Taas likviidsusprobleemidesse sattunud pangale tõttas appi Itaalia valitsus eesotsas peaminister Matteo Renziga, kes oli ilmselgelt ärritunud, et vaid itaallasi nõrgas finantsdistsipliinis süüdistati. Suurima kriitika teenisid tema silmis ära hoopis sakslased eesotsas Deutsche Bankiga, mille bilansis tiksuv pomm võib demineerija ebaprofessionaalsuse korral tekitada ohtu kogu Euroopa pangandussüsteemile.

Äike on sageli tõsiste tagajärgedega, kuid tema hea omadus on see, et ta lööb alati õhu puhtaks. Brexit on lühiajaliselt küll valus, kuid sellest õigete järelduste tegemine aitab vähendada Euroopa Liidu probleeme ning ressursside mõttetut raiskamist. Brittide edasine käekäik sõltub eeskätt sellest, kui kiiresti ning kui headel tingimustel õnnestub neil Euroopa Liidust lahkumise tingimused kokku leppida. Juba on kuulda olnud ka mõtteid Inglise ettevõtete tulumaksu vähendamise plaanist, mis koos nõrgenenud naelaga mõjuks sealsetele firmadele keskpikas perspektiivis kindlasti positiivselt.

Loodetavasti jõuab rahapoliitika kujundajatele Euroopas võimalikult ruttu kohale, et raha valimatu juurdetrükkimine ei aita majandust normaalsele kasvule. On tekkinud pettekujutlus, et kohustust laenud tagasi maksta enam ei ole ja säästa pole intresside puudumise tõttu mõtet. See pole töötava turumajanduse mudel. Finantsturgude suvi on rahutu, kus esineb nii vihma kui päikest. Tõenäoliselt tekib aeg-ajalt ka äikesepilvi. Olgu siis hoiatuseks veel kord öeldud, et äikese ajal on tuul puhanguline. Hea uudis on aga see, et hilissügisel tavaliselt enam äikest ei esine ning finantsturgudel on just siis tavaks näidata kenasid tootlusenumbreid.